1932 年 6 月 25 日，中华苏维埃共和国临时中央政府发出了募集公债的第九号布告，拉开了红色政权发行公债的序幕。

对这类合作的监管应当以风控为抓手，不宜由监管部门逐个审批，建议在监管部门或者行业协会设立备案或公示制度。同样，第十一条【精准营销】明确，根据金融消费者兴趣爱好、消费习惯等开展精准营销的，应当同时提供不针对个人特征推送的选项或便捷的拒绝方式。

未来，互联网平台在帮助金融部门解决融资难和投资难方面还大有可为。互联网平台参与金融活动，最重要的贡献体现在两个方面，一是支持金融产品营销，二是帮助金融风险评估。过去互联网平台参与金融活动，既取得了好的成绩，也造成了不少问题，而制定监管规则时就应该发扬成绩、消除问题，而不是一刀切式地消灭创新。因此，建议监管部门在风险可控的前提下，给金融产品的网络营销留出创新的空间。在2007年第一家平台成立之后的13年间，P2P行业经历了从无序繁荣到消亡的全过程。

可以看出，这一条款的出发点是为避免大数据杀熟，其思路是，既然大数据分析会带来大数据杀熟问题，那么让消费者可以获得并非基于大数据分析的产品就可以维护金融消费者的权益。互联网平台支持金融创新，已经取得了有目共睹的成就，我国甚至在一些领域已经走在国际前沿。在全球主要央行中，中国人民银行的数字人民币项目仍走在前列。

另一方面，从支付系统整体来看，当使用银行账户资金支付时，消费者与商家之间的清算（使用派生存款）和银行之间的清算（使用准备金）往往是异步的，这就意味着存在日内的信用风险敞口。虽然这四份报告的研究和设计还处在概念与假设之中，但七国央行持续合作研发CBDC，可能会令其具有较高的互操作性和标准一致性，这将为包括数字人民币在内的其他国家推动CBDC跨境支付带来一定挑战。其中，稳定币被归类为1b组加密资产，获得了较为宽松的监管对待，展现出巴塞尔委员会对其发展的宽容态度。我们认为，如果元宇宙理念能获得突破，其大概率会由坐拥最广泛用户的社交平台达成。

而加密资产领域非同质化通证（NFT）的大热，更令画作、音乐、卡牌乃至世间万物都可以在区块链上获得映射，现实与虚拟的桥梁似乎正在逐步构建得愈发完善。2021年1月，OCC进一步允许联邦特许银行和联邦储蓄机构作为区块链稳定币的运行节点，并允许银行发行自己的稳定币。

在大湾区试点成功后，可以进一步将应用延伸到一带一路沿线国家。且不同CBDC系统之间的互操作性不单单涉及两国经济金融问题，更是政治问题。近期，CBDC跨境问题愈发受到各国货币当局的关注，相关研发进展频频。此外，CBDC在维护货币主权、实现监管合规等方面也天然具有优势。

通过这种方式，能够让数字人民币的跨境应用转化为去中心化平台，使参与合作的央行享有足够的监管权限，并通过共识机制防止恶意节点的行为，增强他国货币当局参与数字人民币跨境的积极性。未来，中国人民银行可以和其他国家的央行在独立的侧链上进行合作，包括人民银行在内的各家央行作为联盟链的验证节点，采用拜占庭容错的方式形成共识机制，合作央行共同维护跨境CBDC发行账本。首先，数字货币要想取得成功，其国内普及与跨境支付应该是相辅相成的。而私人部门则从商业生态出发、以支付网络为切入点，提出了稳定币方案。

该原型可以使3家央行参与到一个分布式网络中，实现CBDC的发行和回收、监控本国CBDC的交易和余额，并通过可编程的智能合约实现流动性管理、隐私保护和监管合规等功能需求。因此，一旦大科技公司大规模铺设稳定币，就有可能通过其覆盖全球的商业生态快速解决传统跨境支付中报文复杂、交易时间长、手续费高等痛点，从而快速占领市场。

一方面，其最重要的内因是数字经济蓬勃发展。另一方面，必须认识到稳定币是一条有别于数字人民币的货币数字化赛道，接受数字货币双赛道竞争现状。

第三，紧密跟踪国际各种数字货币发展和竞争态势，做好多手准备。同时，由于CBDC由央行设计研发，能够在系统层面保证监管合规的顺利进行。数据成为重要的生产要素，越来越多的生产活动借助网络和数字化工具，个人和企业资产也自然向数字存在形态转化，而货币作为一种生产关系的体现，其功能也必然要随着生产力的发展转向数字化。更为引人注目的是，2021年9月，由人民银行数字货币研究所担任技术小组委员会主席、并联合BIS创新中心、香港特别行政区、泰国和阿联酋货币当局共同研发的多边央行数字货币桥项目（mCBDC Bridge，mBridge）发布了项目中期报告及其第二阶段原型设计。2022年1月，由BIS创新中心、瑞士国家银行和瑞士金融基础设施运营商SIX联合发起的Helvetia项目第二阶段完成，成功将批发型CBDC引入央行和商业银行核心交易系统，验证了其在端到端交易中的应用潜力，证实了在基于DLT的通证化资产平台上实施货币政策和实现国际交易的可行性。实现自我之后到社交平台去分享、并收获点赞，即获得最广泛的尊重与声望才是关键所在。

因此，相比稳定币进一步增加嵌套的方式，CBDC的特性为支付系统提供了一种安全的、最终的清算媒介。能够产生日内结算流动性，保障支付系统运转良好。

另一方面，要正视私人部门数字货币地位，做好应对稳定币挑战的风险预案。就像当初美元与黄金脱钩一样，大科技公司、稳定币、元宇宙的组合也可能反噬以国家信用为基础的货币主权。

而由跨国公司提供的稳定币，无论他对储备资产和赎回机制做出怎样的承诺，都无可避免地进一步引入了一个存在违约风险的中间方，这无疑会让稳定币蕴含更大的信用风险。可以想见，如果几个大科技公司分别与其商业伙伴和金融机构联合发行各自的稳定币，并形成高度普及以后，作为其基础资产的美元也就失去了利用价值，美元体系将被这几个依据商业生态分隔的不同稳定币圈子割裂得支离破碎。

当使用CBDC支付时，将只涉及对中央银行债权的转移，交易可以在央行资产负债表上直接以中央银行货币实时结算终局，且不产生信用风险。后者是一位CBDC支持者，认为美联储应该加快CBDC研究，不能在同其他国家的CBDC竞争中落后。报告认为，由于稳定币存在运营风险、支付系统风险和垄断风险，呼吁联邦层面尽快立法，并对稳定币采取统一监管，具体建议包括将稳定币发行人限制为受保险的储蓄机构（IDI），对稳定币发行人、钱包服务机构等支付服务提供商进行适当的联邦监管，限制稳定币发行人与商业实体的联系等当使用CBDC支付时，将只涉及对中央银行债权的转移，交易可以在央行资产负债表上直接以中央银行货币实时结算终局，且不产生信用风险。

在国内普及方面，一直以来学界、业界和各国货币当局始终担忧CBDC可能会导致去中介化，因此一度有观点认为,CBDC应该足够普及但又不能占据主导地位，影响金融中介的吸储和授信，即它应该是成功的，但又不能太成功。在中美博弈的大背景下，稳定币即便不是美国的唯一选择，料也必将成为其维护数字时代美元霸权的重要工具。

2020年，英国央行和欧洲央行分别就数字英镑和数字欧元发布讨论文件，并持续对CBDC研发表达积极态度。反观稳定币，其不仅肯能挑战他国货币主权，甚至可能反噬其锚定的本位货币。

同月，金融稳定委员会（FSB）发布《加密资产对金融稳定的风险评估》报告，指出全球稳定币可能在监管框架构建完善之前落地并迅速扩大规模并在脚注中专门提到了Diem项目，暗示Diem项目的出售可能并非梦碎，而是为了迎合监管和反垄断要求而做出的布局，该稳定币未来可能由受让方Silvergate旗下的银行机构发行，并在Meta和Uber等生态系统中流通。密切关注海外稳定币发展动态，做好风险预案。

其后，虽然美联储积极联合其盟友开展国际合作，但其对CBDC依然兴趣寥寥，甚至时任美联储副主席的奎尔斯还公开表示，美国推行CBDC非但不能带来切实的益处，甚至还有可能带来更多的风险的观点。李重阳，国家金融与发展实验室副主任 胡志浩。2021年1月，OCC进一步允许联邦特许银行和联邦储蓄机构作为区块链稳定币的运行节点，并允许银行发行自己的稳定币。总体而言，近年来，美国监管当局持续发力，意图逐步将包括稳定币在内的加密资产纳入正规监管框架。

近年来，在多方面因素的共同作用下，货币数字化趋势愈发显著。一方面，中国应积极参与数字货币的国际合作与全球治理，不断提高数字人民币的国际声量，争取在央行数字货币赛道上形成中国标准。

另一方面，新冠疫情冲击加速了经济数字化从而货币数字化的进程。元宇宙的本质是在一个更真实的层面满足人类的精神需求，即马斯洛需求金字塔中的社交、尊重与自我实现。

2022年2月，美国众议院金融服务委员会举行了题为数字资产和金融的未来：总统金融市场工作组（PWG）关于稳定币的报告的听证会，美财政部负责国内金融事务的副部长Nellie Liang作为证人出席了会议，介绍了2021年11月PWG撰写的《稳定币报告》。近期，CBDC跨境问题愈发受到各国货币当局的关注，相关研发进展频频。